不可能的任务，为何加拿大央行面临“高风险”的6月降息抉择

在全球经济不确定性加剧的背景下，加拿大央行（Bank of Canada）即将于本周三作出新一轮利率决策，外界普遍预计将再次维持政策利率不变。然而，随着通胀压力回升和美国贸易政策突变，加拿大央行正面临空前复杂的政策抉择。

目前，加拿大央行的政策利率维持在2.75%。此前4月决议中，央行暂停了连续七次的降息步伐，表态将减少前瞻性指引，等待进一步数据以观察经济对不断变化的贸易环境的反应。尤其是在美国总统特朗普上周宣布将钢铁和铝的进口关税上调至50%的背景下，加拿大央行的货币政策路径更显扑朔迷离。

尽管一季度加拿大实际GDP年化增速达2.2%，超出市场预期，但经济学家认为这一增长并不稳固，主要受企业在关税实施前集中出口和增加库存所推动。加拿大统计局也指出，许多企业在面对贸易不确定性时选择暂缓投资与招聘。

BMO资本市场和CIBC等主要金融机构预计，6月决策可能维持利率不变，但真正关键的转折点或将在7月。Capital Economics则预期央行将从本月开始，每两次会议降息一次，年底前将政策利率降至2%。

加拿大商会首席经济学家安德鲁·迪卡普阿直言，加拿大央行面临“近乎不可能的任务”——一方面需要防范通胀再次抬头，另一方面又要为潜在的经济放缓提供政策空间。他认为，应尽快将政策利率降至2%左右，以减缓经济冲击。

市场关注的焦点不再仅是过去的数据表现，而是加拿大经济在下半年可能面临的风险。4月制造业岗位流失超过3.1万个，全国失业率升至6.9%，表明劳动力市场已开始承压。尽管经济走软通常会抑制通胀，但数据显示核心物价水平仍在上升。

这使得货币政策陷入两难：降息可能刺激经济活动，却也可能推高通胀；维持高利率则可能压制企业和消费者信心，进一步拖累经济。

Capital Economics副首席北美经济学家斯蒂芬·布朗指出，若央行在6月选择按兵不动，可能传递出其“未与市场站在一起”的信号，进而形成企业和家庭进一步压缩支出的心理预期，从而对经济造成自我强化式的下行压力。

CIBC首席经济学家艾弗里·申菲尔德则认为，尽管支持降息的理由越来越充分，但6月的决策仍非生死关口。他表示，如果经济持续疲软，央行在未来几个月将面临越来越大的“降息压力”。

综上所述，加拿大央行正走在一条风险与博弈交织的路径上。在通胀与经济增长之间艰难平衡的背景下，其每一次利率决策都将在市场中引发巨大回响。市场参与者正密切关注本周三的决定，并试图从中探寻下半年货币政策走向的蛛丝马迹。